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全球锌首现供应缺口

2019年03月26日 栏目:旅游

上周沪锌走势引人瞩目,伴随着宏观政策面的改善,央行定向降准举措刺激期价反弹。上周三,沪锌异军突起,量价齐升,主力合约创下自2013年3月以来

上周沪锌走势引人瞩目,伴随着宏观政策面的改善,央行定向降准举措刺激期价反弹。上周三,沪锌异军突起,量价齐升,主力合约创下自2013年3月以来的纪录15725元/吨,而伦锌纪录达2146美元/吨。随后沪锌冲高回落,回吐部分涨幅,收于15370元/吨。

国内产量稳定,进口减少

尽管3、4月份提前停产检修的冶炼厂较多,但国内整体供应量较去年同期并未出现明显减少。进口方面,锌精矿4月进口12.58万吨,同比减少21%,且进口量为连续四个月减少,而2013年月均进口量为16.6万吨,今年以来,精矿进口整体上呈下滑趋势。

全球锌首现供应缺口

总体上,国内产量稳定,精矿产量和进口量同比减少。

锌库存下降今年表现得尤为明显,当前伦锌库存为69.5万吨,较锌历史库存(2013年10月106万吨)下降34%。上期所锌显性库存为21.6万吨,为2010年以来的水平。当然,这仅为显性库存的下降。据了解,锌的隐形库存下降同样较为明显,这表现在企业存货少,下游消费商按需采购。库存下降对锌价将产生良好支撑。

6月上旬锌市表现为外强内弱,进口持续亏损。6月10日锌内外比价降低到7.21,已经是近三个月的位置,前一低点在3月上旬其中比值为7.2。比价修复促进沪锌短期补涨,预计后期锌市内外比价有望进一步走强。

全球锌首现供应缺口

根据国际铅锌研究小组(ILZSG)数据,2013年全球锌市整体初现供应紧张,供应缺口为6万吨,这是近6年来的首次。今年一季度数据同样印证了锌市场供应紧张,短期缺口在1.7万吨,而2013年同期则表现为过剩7.2万吨。法国巴黎银行近告称,2014年锌市供应缺口将放大至25万吨。全球锌市场由前期的供应过剩向供应紧张格局转变。

另外,锌精矿产量下降成为市场的焦点。全球锌精矿供应增速在下滑,2013年同比增速仅为1%,因使用寿命即将结束导致海外部分矿山关停,其中包括澳大利亚GlencoreXstratasBrunswick、秘鲁的Perseverancemines的关停。今年,对全球精矿紧张担忧不减。但短期来看,国内精矿及进口精矿TC维持稳定,意味着,国内原料能满足需求且供应充裕。因此,锌精矿供应将呈现内松外紧的局面。

长期的盘整及全球供应面的改善使得锌市投资价值凸显。对于短期锌价上涨,我们归结于资金轮动、沪伦比值的修复及前期利多因素的放大。目前锌市底部抬升重心上移,反弹持续性还需后续多方面因素的配合,这其中包括经济复苏程度、资金流入、比价持续修复、升贴水结构、精矿减产幅度超预期等。未来沪锌将成为极具潜力的明星品种。

(:中冶有色技术)

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